锰铁锂统筹铁锂的安全性和低本钱，一起进步单位体积内的包括的能量10-20%，有望代替动力铁锂，25年浸透率有望进步至10%+。锰铁锂为升级版的铁锂，经过固溶锰进步电压，然后进步单位体积内的包括的能量（最高21%），但会损害循环和倍率功能，锰铁份额是平衡功能的要害，现在职业干流配比为6/4，未来高锰化是趋势。调配方法看，锰铁锂可与高镍三元混用，得到兼具安全性和高单位体积内的包括的能量的产品，并构成一系列的续航解决计划，但锰铁锂纯用经济性更好，待资料技能成熟后，估计成为长期趋势。咱们测算锰铁锂正极本钱比铁锂高10%左右，但能量密度进步10-20%，因而理论上电池单Wh本钱更低（下降近10%），有望代替动力铁锂和中镍三元，估计首先应用于两轮车和续航700km左右动力车型。咱们测算锰铁锂25年浸透率5-10%，电池需求近130GWh，对应正极需求超20万吨，商场规模近150亿元，30年浸透率超30%，电池需求超1500GWh，对应正极需求超260万吨，商场规模超1500亿元。
锰铁锂出产的根本工艺和铁锂相似，液相法/固相法各有好坏，估计呈并行开展道路。锰铁锂导电性差，需进行碳包覆、离子掺杂、纳米化等改性处理，此外高温循环易呈现锰溶出，要求原子级混合，对结晶度要求高，产品良率有待进步。出产的根本工艺方面，锰铁锂和铁锂制备计划相似，可采用液相法和固相法道路，其间液相法利于操控元素份额，锰铁更均匀，因而产品一致性、结晶度更好，但压实密度低，单位出资额更高；固相法产量大，单吨出资额更低，压实密度高，但不易操控锰铁均匀度和粒径散布。液相法凭仗产品功能优势先行，待固相法工艺逐步成熟后，估计二者呈并行开展道路。
锰铁锂量产装车在即，工业链加码LMFP赛道。电池端看，宁德年代立异推出M3P电池，调配麒麟电池主攻700km中端商场，混用8月首发智界S7，纯用估计下半年首发特斯拉，比亚迪较早布局锰铁锂，估计24年上半年装车发布，亿纬/中航/国轩/孚能/星恒/天能等企业已发布锰铁锂产品跟进；正极点看，德方纳米产品一致性好，下半年估计首先放量，容百科技并购斯科兰德，年末估计完成装车，湖南裕能自研高压实LMFP，下一年上半年开端放量，天奈科技横向扩拓布局LMFP，当升科技/万润新能/珩创纳米/力泰锂能/创普斯加码布局锰铁锂赛道；锰源端看，湘潭电化和红星开展有足够二氧化锰/高纯硫酸锰产能，有望从锰铁锂对锰源的微弱需求中获益。
出资主张：锰铁锂量产装车在即，估计下一年大规模放量，有望大规模浸透动力铁锂和中镍三元范畴，咱们引荐四条主线）看好终端功能进步的电池厂商，引荐宁德年代、比亚迪、亿纬锂能，重视中立异航、国轩高科、孚能科技等；2）看好工业化进程抢先的正极厂商，引荐德方纳米、容百科技、湖南裕能、当升科技，重视万润新能；3）看好用量进步的添加剂和导电剂厂商，引荐天赐资料、天奈科技；4）重视上游锰源龙头，重视湘潭电化、红星开展。
